sexta-feira, 17 de fevereiro de 2023 14:09
PREVDOW ACOMPANHA OS DESDOBRAMENTOS DA CRISE DA AMERICANAS S.A.
Introdução
Veio a público em 11/01/2023 a publicação de um fato relevante pela empresa de capital aberto listada em Bolsa, Americanas S.A., que surpreendeu o mercado pois era informada a existência de inconsistências contábeis em seu balanço na conta fornecedores que, naquele momento, teriam sido subestimadas em um valor aproximado de R$ 20 bilhões na data base de 30/09/2022.
Tal situação piorou em pouco tempo pois, além do rombo contábil, a dívida total foi revisada para o patamar de R$ 43 bilhões, e a Americanas agora está em recuperação judicial.
O mercado financeiro recebeu os impactos advindos do evento Americanas seja pelo lado da exposição às ações listadas em Bolsa de Valores como pela aquisição de ativos de crédito, por exemplo: debêntures que vinham sendo emitidas pela companhia.
A PrevDow possuía uma baixa exposição a contraparte Americanas, em torno de 0,2% do Patrimônio da Entidade, majoritariamente por meio de debêntures.
Impactos
Sobre impactos temos os seguintes pontos:
- Em 12 de janeiro, os administradores dos fundos de investimentos do mercado em geral, que aplicavam em debêntures das Americanas, precificaram esses ativos nas carteiras dos fundos com um deságio em torno de 50% do valor ao par.
- Em 13 de janeiro foi deferida uma liminar pela 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro protegendo a empresa de penhoras, execuções e pagamentos de dívidas. Isso visou permitir que a empresa continuasse operando evitando assim uma corrida aos ativos da empresa.
- Ante essa nova informação, pedido de Recuperação Judicial e liminar protetiva do juiz, o mercado impôs novo impacto na precificação das emissões de dívida e ações de Americanas, uma vez que algumas séries de emissões de debêntures ao longo do mês de janeiro/2023 não pagaram aos seus debenturistas os juros vencidos tornando-se inadimplentes.
- Devido a profunda alteração da razão de dívida sobre receita recorrente no sentido do aumento significativo desse quociente, algumas debêntures que possuem cláusula de resgate antecipado tiveram esse gatilho acionado, e com isso a totalização da dívida de Americanas perfaz atualmente aproximadamente R$ 43 bilhões.
- Mais recentemente os administradores de fundos consideram para fins de apuração do valor de mercado dos títulos de dívida emitidos por Americanas um valor de provisionamento de aproximadamente 90% do valor ao par.
- Uma possibilidade de cenário futuro é o deferimento da recuperação judicial que permitiria viabilizar uma reestruturação ordenada da empresa. O sucesso dessa reestruturação está atrelado à percepção de uma sinalização dos acionistas majoritários em acompanhar uma capitalização relevante.
- Em síntese: aguarda-se o desenrolar da nova reestruturação a ser proposta pela empresa ao juízo competente que avaliará e decidirá se concede a Recuperação Judicial. Esse é o principal ponto a ser monitorado nos próximos meses.
Autor: PrevDow
Fonte: PrevDow