quinta-feira, 28 de janeiro de 2016  14:16

INFORMATIVO - DEZEMBRO/2015

Prezado Participante,

Apresentamos no informe deste mês esclarecimentos sobre a rentabilidade da carteira de investimentos da SantanderPrevi de Dezembro de 2015.

Dos comentários econômicos:

Após quase 10 anos sem elevar a taxa de juros, o Banco Central Norte Americano (FED) iniciou o processo de normalização da taxa básica em sua reunião de dezembro com um aumento de 0,25% e também sinalizou que os aumentos futuros serão graduais. A economia chinesa continua no centro das atenções do cenário internacional em razão das incertezas com a sua velocidade de crescimento e perspectivas para a sua taxa de câmbio. O cenário base é de que a economia chinesa está caminhando para mais uma desaceleração (suave) em 2016, apesar do setor de serviços ainda apresentar bom crescimento. Esse cenário continua apontando para a redução dos preços de commodities.

Devido a continuidade da falta de confiança, a atividade econômica seguirá em retração em 2016. O elevado nível de incerteza inibe a recuperação no investimento e a perspectiva para o consumo das famílias não são favoráveis, dado o aperto nas condições de crédito e a continuidade da fraqueza no mercado de trabalho. Espera-se dois anos de contrações significativas do PIB brasileiro: -3,9% em 2015 e -4,0% em 2016.

Apesar deste cenário negativo para atividade econômica, a inflação em 2015 foi a mais alta desde 2002, registrando um aumento de 10,67%, principalmente devido aos efeitos primários e secundários dos reajustes dos preços administrados e do repasse da depreciação cambial para os preços ao consumidor. Para 2016, esperamos uma taxa de inflação de 7,7%. Os reajustes nos preços administrados serão menores este ano, mas a inflação brasileira tem um componente inercial forte, o que dificulta uma desinflação maior.

Em relação à política fiscal, o governo federal optou por regularizar o pagamento de cerca R$ 72 bilhões em atraso de exercícios fiscais anteriores. Devido a esta regularização, o país irá registrar em 2015 um déficit primário próximo de 2% do PIB. Dadas as nossas expectativas de retração da atividade econômica, acreditamos que os resultados fiscais permanecerão negativos em 1,0% do PIB em 2016. Esta combinação de déficits primários e recessão vai levar a um aumento adicional da dívida bruta em relação ao PIB, que poderá atingir cerca de 75% em um prazo de tempo relativamente curto.

O real passou por uma depreciação forte durante 2015, o que contribuiu para uma melhoria significativa da balança comercial do país e do déficit em conta corrente. No entanto, acreditamos que há espaço para um enfraquecimento adicional da moeda local, uma vez que o cenário atual de grandes incertezas fiscais e políticas irá sustentar uma elevada aversão ao risco e, consequentemente, implicará em uma moeda mais depreciada. O Santander Asset Management prevê que o real caminhará para 4,30 até o final de 2016.

Perfil Conservador

No mês de Dezembro a carteira do fundo foi composta por aproximadamente 30% de ativos de crédito privado, distribuída majoritariamente entre CDBs, Letras Financeiras e Debêntures. Nossa estratégia é manter a alocação em crédito privado neste patamar. Este perfil, por aplicar os recursos majoritariamente em ativos pós-fixado tem baixa volatilidade de mercado.  A rentabilidade deste perfil em Dezembro foi de 1,18%. No ano de 2015 a rentabilidade foi de 13,28% ante 13,27% da rentabilidade do benchmark.

Perfil Moderado Sem Ações

O fundo MSA encerrou o mês de Dezembro de 2015 com uma rentabilidade de 1,19%. No mês de Dezembro a carteira era composta por 8% de ativos indexados a inflação (IMA-B), 2% de ativos pré fixados e 90,0 indexados a taxa SELIC/CDI. O percentual de ativos financeiros de crédito privado é de 36% do patrimônio. No ano de 2015 a rentabilidade foi de 12,66% ante 12,86% da rentabilidade do benchmark.

Perfil Moderado Com Ações

O fundo MCA encerrou o mês de Dezembro de 2015 com uma rentabilidade de 0,21%. No mês de Dezembro a carteira era composta por 7% de ativos indexados a inflação (IMA-B), 2% de ativos pré fixados, 72% indexados a taxa SELIC e 20% em renda variável. O percentual de ativos financeiros de crédito privado é de 29,2% do patrimônio. No ano de 2015 a rentabilidade foi de 7,75% ante 7,68% da rentabilidade do benchmark.

Perfil Agressivo

O fundo Agressivo encerrou o mês de Dezembro de 2015 com uma rentabilidade de -0,27%. No mês de Dezembro a carteira era composta por 6% de ativos indexados a inflação (IMA-B), 1% de ativos pré fixados, 63% indexados a taxa SELIC e 30% em renda variável. O percentual de ativos financeiros de crédito privado é de 25,8% do patrimônio. No ano de 2015 a rentabilidade foi de 5,31% ante 5,10% da rentabilidade do benchmark.

SANTANDERPREVI

Autor: SantanderPrevi

Fonte: SantanderPrevi/Asset